上周，二级市场上，基金在医药板块的第一重仓股东阿继续走低，周三公司股价堪称缔造历史新纪录，一度看清44元/股。虽然如此，6月末时手中掌控公司流通盘比重近46%的基金依然攥凸手中筹码，只能不愿调仓。

根据指南针机构密码数据，上周，机构小幅平安保险东阿204.3万元。其中，该股缔造历史新纪录当天，机构仅有星期一低平安保险了803.14万元。三季度以来，截至9月3日，基金等机构总计增持了2.57亿元。“(还包括东阿在内的)医药板块中，60%以上的个股我们都引荐;从动态市盈率来看，医药板块目前的市盈率是略为低一点，但若从明年的盈利前景来预计的话，现在医药板块的估值并远比太贵;整个板块有充足的基本面承托，但谈及后市展现出的话，就得看资金的偏爱和大盘的走势，机构有时候星期一低平安保险也是常理。

”中投证券医药分析师周锐向记者回应。另有分析人士回应，在市场目前波动趋势激化，前景依然不是很明朗的形势下，基金依然不会握紧医药股的筹码，尤其是东阿阿胶这类“白马”医药企业。152只基金争相持仓三季度浮盈近28亿元二季报出来之后，东阿阿胶不但之后位居基金第一重仓医药股，同时堪称转入其前二十大重仓股票，位列第12位。

根据WIND数据表明，2010年6月末，共计62只基金重仓该公司，合计持有人22863.4万股，占到公司流通股比重的34.97%，股权市值占到基金净值之比0.38%。相比之下，今年一季度末时，仅有24只基金重仓持有人该公司11636.88万股。除了重仓的62只基金以外，2010年中期，另外还有90只基金持仓东阿阿胶，全部152只基金合计持有人该公司30044.75万股，占到其流通盘比重的45.94%。持仓基金数目较去年底减少了52只，股权总数堪称减少了7257.8万股。

其中，持仓较多的基金公司还包括了中兴基金、华夏和嘉实基金。它们旗下分别有12只、11只、6只基金持仓东阿阿胶，持股数分别为6292.7万股、4829.19万股和2233.21万股，各占到公司流通盘的9.64%、7.37%和3.41%。在众多持仓基金中，股权较多的主要是中兴蓝筹务实、华夏优势快速增长和华夏盛世精选辑，今年中期它们分别持有人东阿阿胶2151.49万股、1631.14万股和1249.82万股，占到公司流通盘的3.29%、2.49%和1.91%，名列公司第2、3、4大流通股东。

此外，转入该公司前十大流通股东名单的还有广发小盘茁壮、中兴价值快速增长、易方达深证100ETF、华商领先和富国天益价值等5只基金，持股数分别为1122.35万股、1000万股、990.92万股、800万股和778.47万股。转入三季度，由于东阿阿胶股价节节上升，导致持仓基金账面市值与6月末比起增持不少。7月以来，截至9月3日，股价总计涨幅为22.93%，持仓的162只基金账面市值较二季度末时减少了22.74亿元，其中光是中兴、华夏和嘉实3家公司之后分别减少了4.7亿元、3.61亿元和1.67亿元。7月以来机构增持2.57亿元三次提价“反串靓”中报业绩三季度以后，多数筹码在握的基金等机构依然之后增持东阿阿胶的筹码。

指南针机构密码数据表明，7月份以来，截至9月3日，基金等机构总计增仓该股2.57元，其中7月和8月分别净流入1.76亿元和1.01亿元，由此造就其股价分别下跌了14.66%和10.94%。上周三，机构之后发力增仓，乘势将东阿阿胶的股价引升到历史高位，一度看清44元/股的历史新纪录。当天，机构星期一低平安保险了803.14万元，全周总计增持金额为204.3万元。

上周，东阿阿胶报收于42.33元/股，全周股价总计下跌0.14%。某种程度地，东阿阿胶8月下旬发布的中报业绩也并未让基金沮丧。根据公司8月26日发布的中报数据，2010年上半年，公司构建营业收入12.4亿元，同比快速增长36.5%;净利润3.05亿元，同比快速增长92.1%，EPS0.47元。

其中阿胶及阿胶系列产品营业收入为8.54亿元，占到公司营业收入的68.84%;产品毛利率为69.76%。“(公司)收益大幅提高和毛利率提高是因去年同期基数较低以及阿胶块持续的提价效应。自2009年以来，公司对营销渠道的管控能力提升使得提价政策需要畅顺继续执行，2010年阿胶块总计提价幅度已达近40%，必要反映为利润增长速度，的增长速度大约为20%。

”国信证券医药行业分析师贺平鸽在中报评论中回应。事实上，2010年以来，东阿阿胶三度提升了阿胶产品的出厂价格。

2010年1月份，该公司先后两次下调阿胶块的出厂价格，提价幅度为10%和20%;5月26日，公司再次公告下调阿胶块出厂价5%。至次，阿胶块出厂价格早已提升至542元/公斤。贺平鸽指出，由于阿胶的定价权掌控在东阿阿胶手里，只要公司的营销渠道和消费重点畅旺，价格并无下限。

业绩快速增长较慢更有基金扎堆板块估值日渐低能否胜寒?实质上，好比是东阿阿胶，整个医药板块上半年的业绩都很出众。根据中投证券统计数据，2010年上半年，138家医药上市公司营业收入同比快速增长22.53%，利润总额同比快速增长38.29%，归属于母公司的净利润同比快速增长40.46%。在业绩快速增长的驱动下，再加股市持续波动，基金等机构依然紧握着多数医药股的筹码不放开。

据机构密码数据统计资料，7月以来，截至9月3日，基金等机构总计净流入该板块的资金为42.18亿元。而WIND数据表明，今年中期，基金在医药板块上超配比例为5.42%，股权市值占到基金净值的6.59%。

尽管如此，由于前期涨幅过大，早已有分析人士警告医药板块调整的风险。东海证券分析师袁舰波等回应，邻近前期高点，医药板块于是以面对两难自由选择，一方面是估值压力增大和政策风险无穷大，而火热的中报行情又慢慢相似尾声;另方面，大盘走势再度扑朔迷离，医药板块又被迫分担着更加多的配备重任。

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